受产能落地增幅远大于需求增幅影响a股加杠杆，炭黑行业近两年供需矛盾明显加剧。
2025年，炭黑行业年初社会库存水平高位导致全年供应量增加明显，加之国内消费量增幅偏小，预期年末社会库存水平仍处于历史高位，或导致2026年年初行业供应面仍表现充裕，继续拖累炭黑市场价格上涨周期及幅度。
11月18日，生意社白炭黑基准价为5833.33元/吨，与本月初持平。回顾全年炭黑市场价格走势，供需错配对炭黑价格呈现持续拖累，导致成本上涨周期成交不畅，成本下滑周期价格超预期下跌。
“2025年炭黑行业全年月度呈现供大于求趋势，且月度末库存持续处于历史同期相对高位，导致市场均价走低。从供应端看，2025年初炭黑行业社会库存高位是全年供应充裕的主因，虽然炭黑行业产量受中小型企业开工下滑影响较去年微跌，但仍处近五年产量高位；从需求端来看，2025年全钢轮胎需求增加，但半钢轮胎及制品领域需求均下滑，导致国内消费量提升幅度较小，对消化年初的高企库存作用有限，因此年内阶段性市场重心挺价幅度及持续时间不及预期。”卓创资讯炭黑分析师刘宵分析，2025年1月至2月炭黑价格上涨阶段炭黑新单承接鲜少，期末库存增加说明行业社会库存累积。1月初炭黑价格跌至低位后下游逢低采购，2月炭黑价格重心上移后轮胎等下游以消耗前期原料为主，炭黑企业高价订单跟进一般，因此2月至3月炭黑企业库存持续增加，导致炭黑价格上涨周期较短。
3月份以后，炭黑价格震荡下行阶段跌幅大于成本跌幅，中上旬炭黑企业库存偏高水平下，炭黑价格跌幅大于成本跌幅，行业普遍陷入亏损，主流炭黑企业3月减产但下游轮胎开工负荷较高；3月至4月行业供需差收窄，但轮胎企业以消耗前期备货炭黑原料为主，市场社会库存依然处于相对高位，炭黑价格缺乏有效支撑继续下跌。
随着炭黑行业开工负荷提升，5月至6月行业社会库存再次增加，炭黑价格延续弱势。6月底社会库存维持高位下，7月炭黑企业新单价格延续跌势；8月下旬行业亏损压力下企业推涨意愿明显，但原料重心下移导致轮胎企业对炭黑涨价抵触，市场货源相对充裕下炭黑价格涨幅难以落地，9月上旬主流大单商谈基本稳定8月上旬价格，受制于供需矛盾的突出，9月下旬市场新单商谈价格再次趋弱。
10月下游需求量环比降幅明显，叠加炭黑开工负荷提升，行业供大于求矛盾再次扩大。11月至12月轮胎企业开工负荷在国庆中秋假期后恢复后，存在再次下降预期，对炭黑需求提升幅度形成利空，行业供需矛盾难以缓解，预计四季度炭黑价格或延续震荡下行趋势，11月份成本面上涨对炭黑价格的支撑力度也受供需矛盾拖累减弱。
刘宵分析，未来五年炭黑行业扩能规模仍然较大，2026年至2027年为产能集中投放期。未来炭黑行业扩能集中于有产业链及集团优势的大型企业及石油系原料生产企业，其中长鸿生物、中化泉州、广州联油、独山子石化均为石油系原料生产企业，且石油系企业进入预期仍有增加趋势。
预计2026年至2028年产能将迎来集中释放期，但亦是落后产能淘汰较为集中时间段。其中新增产能将在142.5万吨以上，仅2026年预计新增落地80万吨附近，多以实力较强的产业集团及轮胎厂配套、石油系原料生产企业的进入为主。伴随着未来供需矛盾的不断激化及市场份额的提升空间受限，预计中小炭黑企业淘汰速度或进一步提升，行业集中度有望继续提高。但预计2026年国内炭黑市场需求或呈现小幅下滑趋势，供需矛盾将进一步扩大，导致炭黑利润率继续下滑。
“从预测数据来看a股加杠杆，2026年炭黑行业区域供需格局与2025年相比变化不大，华东、华北仍为主要供应区域，华东为最大需求区域。”刘宵表示，整体来说，炭黑行业无明显产销分离区域，全国价格走势基本处于相对走势一致状态，但山东地区需求的相对集中将导致山东地区轮胎厂议价能力偏强，供需错配现状下非山东市场议价也将表现胶着，届时山东区域的炭黑定价情况对非山东区域阶段性议价指导性作用或提升。
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